انخفضت أسعار الذهب بشكل حاد بعد فوز "دونالد ترامب" في الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024، على الرغم من خفض البنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وذلك بسبب ارتفاع الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى في أربعة أشهر مما وضع ضغوطًا هبوطية على الذهب والسلع الأخرى.

قال رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي "جيروم باول" إن نتيجة الانتخابات لن تؤثر على قرارات السياسة النقدية في الأمد القريب، وأكد على استقلال البنك الاحتياطي الفيدرالي، وصرح أنه لن يستقيل إذا طلب منه ترامب ذلك، ولكن إذا نفذ ترامب وعود حملته بفرض رسوم جمركية أعلى وترحيل جماعي وسياسات تضخمية أخرى، فقد يؤدي ذلك إلى تعقيد جهود الاحتياطي الفيدرالي لاحتواء التضخم.

يعتقد المحللون أن انخفاض أسعار تداول الذهب بعد الانتخابات كان رد فعل انفعالي ويرون أن حالة الصعود الطويلة الأجل للمعدن ستظل سليمة، وعلى الرغم من توقع حدوث تقلبات في الأمد القريب، إلا أن الأساسيات الأساسية التي تدعم سوق الذهب الصاعدة على المدى الطويل تظل ثابتة في مكانها.

مسار الذهب بعد الانتخابات

انتهت الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 بانتصار الرئيس السابق "دونالد ترامب" على نائبة الرئيس الحالية "كامالا هاريس"، والنتيجة كان لها آثار كبيرة على الاقتصاد والسياسة النقدية والأسواق المالية بما في ذلك مجمع المعادن النفيسة، وقد شهد الذهب على وجه الخصوص تقلبات في أعقاب الانتخابات مباشرة ولكنه انتعش بعدها بفترة، وعلى الرغم من التقلبات في الأمد القريب تظل حالة الاستثمار الطويل الأجل للذهب مقنعة.

في أعقاب فوز ترامب في ليلة الانتخابات (6 نوفمبر) انخفض سعر الذهب بشكل حاد، حيث تراجع بنسبة 2.8% إلى أدنى مستوى في ثلاثة أسابيع عند 2652.19 دولارًا للأوقية، كان هذا البيع المفاجئ مدفوعًا بشكل أساسي بارتفاع قوي في الدولار الأمريكي والذي قفز بأكثر من 1.5% ليصل إلى أعلى مستوى في أربعة أشهر حيث راهن المستثمرون على نمو اقتصادي أسرع وأسعار فائدة أعلى في ظل إدارة ترامب الثانية.

ومع ذلك، وجد الذهب موطئ قدم بسرعة واستعاد مستوى 2700 دولار قبل اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي لشهر نوفمبر، أعلن البنك المركزي عن خفض متوقع على نطاق واسع بمقدار 25 نقطة أساس لسعر الفائدة القياسي مما يمثل التخفيض الثاني في شهرين، ليكتسب الذهب المزيد من الأرض بعد خفض أسعار الفائدة حيث ارتفعت الأسعار الفورية بنسبة 1.2% إلى 2691.36 دولار ولكنها عادت للتراجع مرة أخري لتتداول حاليًا دون مستوى 2600 دولار بسبب المخاوف المتزايدة من سياسات ترامب المحتملة.

المحللون متفائلين بشأن آفاق الذهب

على الرغم من التقلبات قصيرة الأجل المحيطة بالانتخابات، إلا أن العديد من المحللين يحافظون على نظرة إيجابية للذهب، وقد وصف أحد محللي سوق السلع بأن انخفاض الذهب هو رد فعل انفعالي لنتيجة الانتخابات، وأشار إلى أن ارتفاع الدولار الأمريكي الذي له علاقة عكسية بالذهب كان السبب الرئيسي وراء عمليات البيع، ومع ذلك، أكد على أن الحالة الصاعدة الأساسية للمعادن الثمينة لا تزال سليمة.

ما حدث هو أننا شهدنا لحظة إقبال على المخاطرة ولم يكن الأمر أن الذهب والفضة لم يعودا مهمين، بل كان الأمر ببساطة أن الناس كانوا يحتفلون بفوز ترامب، وارتفع الدولار الأميركي بشكل حاد، وعندما يكون هناك ارتفاع كبير في الدولار فمن الطبيعي أن يكون هناك انخفاض في الذهب والفضة، لأنها مجرد علاقة معاكسة لسنوات عديدة إذا نظرنا إلى الرسوم البيانية.

يشرح المحلل "جو كافاتوني" من مجلس الذهب العالمي أنه من الضروري النظر إلى ستة أشهر أخرى لمعرفة تأثير الانتخابات على الذهب، وقال أن الانتخابات ستكون ذات تأثير على الذهب إذا رأينا في تطور السياسات ويميل هذا إلى الظهور بعد ستة أشهر أو نحو ذلك من نتيجة الانتخابات عندما يمكن مناقشة السياسات وتوضيحها وربما البدء في تنفيذها، ولهذا السبب نعتقد أنه بعد ستة أشهر من نتيجة الانتخابات ستبدأ في رؤية المزيد من التأثير على سعر الذهب.

قانون التوازن في البنك الاحتياطي الفيدرالي

يواجه البنك الاحتياطي الفيدرالي الآن المهمة الدقيقة المتمثلة في توجيه الاقتصاد وسط رياح سياسية متغيرة وصورة تضخم لا تزال غير مؤكدة، في مؤتمره الصحفي بعد الاجتماع، أقر رئيس البنك "جيروم باول" بالتقدم المحرز في التضخم لكنه حذر من إعلان النصر قبل الأوان، وأشار إلى أن قرارات أسعار الفائدة المستقبلية ستظل تعتمد على البيانات وأكد التزام البنك بولايته المزدوجة المتمثلة في استقرار الأسعار والحد الأقصى للعمالة.

ومن الجدير بالذكر أن باول رد على المخاوف من أن تؤثر نتيجة الانتخابات على موقف البنك المركزي السياسي أو تعرض منصبه للخطر، وصرح بشكل لا لبس فيه أنه لن يستقيل إذا طلبت منه الإدارة القادمة ذلك، مؤكدًا على استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي والطبيعة الثابتة لولاية الرئيس التي تبلغ أربع سنوات.

الآثار المترتبة على التضخم والذهب

بالنظر إلى المستقبل، فإن احتمال ولاية ترامب الثانية يثير تساؤلات حول مسار التضخم، وبالتالي آفاق الذهب، خلال الحملة الانتخابية لترامب فقد تعهد بتنفيذ تغييرات سياسية شاملة، بما في ذلك التعريفات الجمركية واسعة النطاق والترحيل الجماعي للمهاجرين غير المسجلين وتخفيضات ضريبية كبيرة، إن هذه التدابير إذا تم تنفيذها قد تفرض ضغوطاً تصاعدية على أسعار المستهلك وتعقد من جهود البنك الاحتياطي الفيدرالي للسيطرة على التضخم.

على سبيل المثال: من المرجح أن تنتقل التعريفات الجمركية الشاملة على السلع المستوردة إلى المستهلكين الأميركيين من خلال ارتفاع أسعار السلع اليومية، وعلى نحو مماثل، فإن الترحيل الواسع النطاق للعمال غير المسجلين قد يؤدي إلى تفاقم نقص العمالة في الصناعات الرئيسية مثل الزراعة، مما يؤدي إلى ارتفاع التكاليف والحد من توافر بعض المنتجات.

وعلاوة على ذلك، فإن خسارة العائدات الضريبية المرتبطة بسكان المهاجرين غير المسجلين الأصغر حجماً والتي تقدر بنحو 100 مليار دولار سنوياً، قد تؤدي إلى توسيع عجز الميزانية الفيدرالية في وقت يقترح فيه ترامب أيضاً تخفيضات ضريبية إضافية، وقد يضع هذا المزيج من الضغوط التضخمية والعجز المتزايد بنك الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب، مما قد يجبر صناع السياسات على تشديد السياسة النقدية بشكل أكثر عدوانية.

ومن عجيب المفارقات أن السياسات التي قد تؤدي إلى تأجيج اخبار السوق وتؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة قد تعزز أيضاً جاذبية الذهب كملاذ آمن، في بيئة تتسم بعدم اليقين الاقتصادي المتزايد والتوترات الجيوسياسية وتآكل الثقة في المؤسسات التقليدية، كان الذهب تاريخيًا بمثابة مخزن موثوق للقيمة ووسيلة للتنويع.

أشار "أولي هانسن" رئيس استراتيجية السلع الأساسية في ساكسو بنك إلى أنه في حين أن خطر ارتفاع التضخم قد يبطئ وتيرة خفض أسعار الفائدة الأمريكية في الأمد القريب، فإنه يؤكد أيضًا على أهمية الاحتفاظ بالذهب كتحوط ضد انخفاض قيمة العملة وعدم الاستقرار المالي على المدى الأطول.

في الختام: لقد أدت الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 إلى فترة من عدم اليقين المتزايد للاقتصاد والأسواق المالية، وفي حين شهد الذهب عمليات بيع حادة في أعقاب فوز دونالد ترامب مباشرة، استعاد المعدن الثمين موطئ قدمه بسرعة ويستعد للاستفادة من المشهد السياسي المتغير والجهود المستمرة التي يبذلها البنك الاحتياطي الفيدرالي للتنقل في بيئة اقتصادية معقدة على نحو متزايد.

مع صراع المستثمرين مع تداعيات ولاية ترامب الثانية بما في ذلك إمكانية ارتفاع التضخم وعجز الميزانية الأكبر والتوترات الجيوسياسية، من المرجح أن يظل الذهب مصدرًا جذابًا لتنويع المحفظة ومخزنًا موثوقًا للقيمة، ورغم توقع التقلبات في الأمد القريب، فإن الأساسيات الأساسية التي تدعم سوق الذهب الصاعدة في الأمد البعيد تظل ثابتة في مكانها.